6月20日晚，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》向社会公开征求意见。
主要涉及到四点：
第一，拟取消重组上市认定标准中的“净利润”指标。
第二，拟将“累计首次原则”的计算期间进一步缩短至36个月。
第三，促进创业板公司不断转型升级。
第四，拟恢复重组上市配套融资。
接下来，展恒基金君带大家一起来解读一下这四条修改意见。
取消“净利润”指标
本次修订拟取消重组上市认定标准中的“净利润”指标，支持上市公司依托并购重组实现资源整合和产业升级。
这要追溯到2016年刘士余在位期间，也就是上一次修改《重组办法》时，针对亏损、微利上市公司“保壳”、“养壳”乱象，证监会在重组上市认定标准中设定了营业收入和净利润等多项指标。这次取消重组上市认定中关于净利润的限制，相当于从净利润角度对重大资产重组触发的难度加大，从而一定程度鼓励企业并购重组，提升利润水平。
通俗地讲，也就是重大资产重组原先有一个硬核标准，就是收购的公司，净利润如果超过目前水平的50%，就算是重大重组，审核流程就会变得很慢。如果以后这个指标取消了，重大资产重组就可能变成普通并购，流程便会简化和加快。
将“累计首次原则”的计算期间缩短至36个月
本次修订拟将“累计首次原则”的计算期间进一步缩短至36个月，引导收购人及其关联人控制公司后加快注入优质资产。
2016年证监会修改《重组办法》时，将按“累计首次原则”计算是否构成重组上市的期间从“无限期”缩减至60个月，也就是5年。本次修改将累计期限进一步减至36个月，即3年。所谓“累计首次原则”，是指买到上市公司的壳以后，多久能注入自己的资产，原先是5年，现在缩短为3年。等于从时间角度对重大资产重组认定触发的难度增大，从而在一定程度上鼓励企业并购重组。
允许创业板有条件借壳
本次修订为了促进创业板公司不断转型升级，拟支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市。
2013年11月，为了遏制投机“炒壳”，促进市场估值体系修复，创业板被禁止重组上市，一直延续到现在。创业板不允许借壳上市，导致了创业板公司质量下降，放开并购重组之后将能够使这些创业板公司“重获新生”，从而提升创业板公司质量。
恢复重组上市配套融资
本次修订还拟恢复重组上市配套融资，多渠道支持上市公司置入资产改善现金流、发挥协同效应，引导社会资金向具有自主创新能力的高科技企业集聚。
上次修订《重组办法》是限制重组上市配套融资主要是为了为抑制投机和滥用融资便利。本次恢复重组上市配套融资，将为上市公司换血的同时改善企业现金流、为企业正常经营活动融资。特别对于引导社会资金支持具有自主创新能力的高科技企业有重要意义。
以上这几条修订意见很有可能会对未来A股市场的整体风格产生影响，至于具体影响有多大，还得看监管层最后的执行力度。本次《重组办法》修订重点扶持了创业板，毕竟上交所的科创板最近搞得如火如荼，深交所也会有一些压力，这次证监会给创业板松绑，可能也是为了让沪深两市能并驾齐驱，在竞争中良性发展。
果不其然，证监会的消息昨晚一出，今天的股民就沸腾了、创业板也跟着嗨起来了！
今天早晨，创业板指大幅度高开。开盘时，创业板指报1531.39点，上涨2.23%。盘面上，近70只创业板股票开盘涨停。而创业综指涨幅高达近3%！
在创业板的带动下，沪指也重新回到3000点，这是4月30日以来第一次回到3000点。
那么问题来了，本次提高《重组办法》的“适应性”和“包容度”，会不会使股票市场重新回到三年前那种炒壳炒到飞起的病态市场呢？
展恒基金认为，这种情况应该不会重新发生。因为通过最近几年“全链条”严格执行新规，借重组上市“炒壳”、“囤壳”之风已经得到了明显抑制，市场和投资者对高溢价收购、盲目跨界重组等高风险、短期套利项目的认识也日趋理性。随着经济形势发展变化，上市公司借助重组上市实现大股东“新陈代谢”、突破主业瓶颈、提升公司质量的需求也将日益凸显。所以，总体来看，本次《重组办法》修订是完全符合金融体制深化改革方向的。
科创板的春风刚刚吹起，创业板的春天又要来了，在当前股票市场逐步触底、开启反弹的时候，备战金秋将沿着“消费基石，先锋科创”的方向展开，我们也期待股票市场接下来的完美表现！
建议投资者逐步布局，并购重组放松将给小市值股票和券商带来更多业务机会。基金关注：工银瑞信创业板ETF联接C ( 005391.OF ) ，南方中证全指证券公司ETF联接C ( 004070.OF ) 等，风险评级较低的客户可以选择定投方式。同时也提醒大家，基金有风险，投资需谨慎。
