一、 上周股债两市及基金业绩回顾
（一） 股市行情回顾
表1 A股重要指数周度表现（%）
数据来源：Wind、展恒基金研究中心
数据时间：2020/07/06-2020/07/10
从表1可知，上周A股市场重要指数全线上行，中小盘指数周涨幅大于大盘指数周涨幅。其中创业板指涨幅最大，周涨12.8%；沪深300周涨7.5%；上证指数周涨7.3%；上证50涨幅最小，周涨6.1%。
从行业板块来看，上周全行业指数全线收涨，其中国防军工涨幅最高，银行和家用电器涨幅最低。国防军工、商业贸易、计算机、有色金属、综合和电子涨幅排名前5，分别周涨18.73%、16.43%、13.40%、12.72%、12.65、12.65%；涨幅排名末5的依次为银行、家用电器、公用事业、建筑材料和采掘，分别周涨2.89%、2.89%、5.11%、5.36%、5.63%。总体来看，国防军工异军突起，科技板块依然活跃在前排。投资者对于二季度以及下半年经济数据的预期、以及场外资金大规模入场建仓，带来前半周周期、金融股涨幅领先，后半周在多重事件下，市场普遍认为监管意图适度给市场降温，但未对市场造成重大冲击，科技股、中小创后来居上，全周场内轮动较快，普涨、轮涨是本周的市场特征。行业层面，高景气以及流动性敏感板块是资金加仓的主要板块。
表2 申一级行业指数周度表现（%）
数据来源：Wind、展恒基金研究中心
数据时间：2020/07/06-2020/07/10
（二） 债市行情回顾
从表3可知，上周债市总体还是处于震荡状态，只有上证转债指数周涨2.9%，这是受益于股市的火爆行情。
表3 债市重要指数周度表现（%）
数据来源：Wind、展恒基金研究中心
数据时间：2020/07/06-2020/07/10
（三）基金业绩回顾
表4 各类型基金业绩周度表现
数据来源：Wind、展恒基金研究中心
数据时间：2020/07/06-2020/07/10
从表4可知，上周全部偏股基金平均收益率为8.26%，全部偏债基金平均收益率为0.54%。普通股票型基金实现最高收益8.56%，QDII收益最低，周涨1.68%；全部偏债基金中可转债收益最高，周涨4.99%，纯债类基金周度表现为下跌0.43%，说明债市调整尚未结束；偏债基金中含有权益仓位的基金周度表现较好，实现的收益都在2%左右。
表5 部分基金业绩周度表现TOP10
数据来源：Wind、展恒基金研究中心
数据时间：2020/07/06-2020/07/10
表5数据为上周各类型基金周度表现排名前十的基金列表。偏债基金中表现较好的均为可转债基金，位于榜首的为东吴中证可转债券B,周涨14.97%；偏股基金中表现较好的多为国防军工主题性基金,位于榜首的为申万菱信深成指B,周涨54.00%，高居第一；QDII基金中华泰柏瑞亚洲企业周涨18.79%，遥遥领先。
二、 本周股债两市展望及投资策略
A股方面：我们认为中期A股市场向上趋势不变，但是短期需要警惕局部快速泡沫化的风险。科技复苏和经济周期复苏，叠加全球大宽松，金融周期与科技各有逻辑，消费医药也有业绩和长期故事；因此，轮涨、普涨的概率较大。投资策略方面：可以继续坚持低估值修复和科技板块阶段性活跃的投资逻辑。
债市方面：过去的一周，在股市爆发式上涨和银行间资金趋紧的背景下，国内债市继续调整，各期限品种收益率普遍上行，基本回到春节前水平。市场对基本面、货币政策以及股债关系三个较为重要的方面都做出了偏悲观的解读。央行在货币政策操作上边际趋紧这一点确实无疑，但不宜过度关注悲观预期而忽视了“紧”的极限；短期股强债弱格局已定，确实当避其锋芒，但股对债的压制作用难以长期持续；经济基本面边际改善趋势没有改变，但难以回到疫情前的水平。投资策略方面：当前债市情绪依然普遍悲观，但短端收益率已经具有很高的安全价值，适度控制持仓久期可以攻守兼备，如长端出现更极端情形，可以坚决介入。
