投资选择新风向:可转债市场——债市中的价值洼地

原创展恒基金网
2020-08-05 阅读量:95

可转债,兼具股票和债券的属性,是目前受到追崇的一个投资工具。

 

进可攻、退可守

 

可转债,最大的特点就是进可攻、退可守。即在债券市场相对火热的时候,可以作为债券工具进行投资。当债券市场进入下行期,相应的股市上行,可以将可转债按照一定的比例转成股票,获得股市红利。可转债最基础的性质是债券,所以会到期还本付息。每张可转债的票面价值都是100元,只要发行人不违约,到期时都可以获得100元的本本金和约定的利息。考虑到违约的风险,我们选择评级在AA以上的债券就可以极大得规降低违约的风险了。所以说,可转债是一个相对安全的选择。当然,相应的,需要付出时间成本。一般的可转债期限都在六年左右,持有到期的话可以获得相应的收益,安全性方面还是很高的。如果有闲置资金预备长期存到银行,那么就可以考虑以债券为标的的投资工具,其收益相对于银行现金存款还是比较客观的。除了持有到期,也可以在持有期间出卖自己的份额获得收益。债券是没有涨跌幅限制的,只会在超过20%后停盘30分钟。

 

如果股市走势比较强劲,这时可以考虑将可转债转为相应的正股。可转债转股票有一个比例价格,即转股价。通过转股价,我们可以计算出转股价值,即一张可转债转成股票后的价值。

计算公式如下:转股价值=可转债面值/转股价格×正股价格。以此可以作为一个是否将可转债转为股票的决策标准。

 

可转债的选择


对于可转债的选择标准,通常选取的比例是可转债溢价率。计算公式是:可转债溢价率=(转债价格-转股价值)/转股价值×100%。通过公式变形可以得到转债价格/转股价值-1。我们最终是希望通过转股得到一个较高的收益(转股价值),所以说转股一家率希望越低越好。最好是负溢价率。


数据来源:wind数据库

 

上面数据简要截取了一部分收益不错的可转债,可以在收益率那一栏看出,大部分的溢价率都很低。所以说,这一些可转债还是具有较高的投资价值。

 

那为什么一些投资者会选择投资一些溢价率比较高的可转债呢?

主要原因有:

1. 由于债券是T+0交易,一些激进的投资者进行短线操作,可以获得相对较高的收益。

2. 溢价率主要是受到了正股价格不断下跌的影响。

总得来说,我们在选择可转债的时候,尽量选择价格低、溢价率低的可转债。这里尤其要注意,价格高、溢价率高的可转债的风险是很大的,如果选择了这类可转债也会有一天暴跌五六十的风险,所以说,不能一味认为一切可转债都是安全性高的保本债券。

 

可转债基金


我们来看业绩比较好的一家可转债基金——鹏华可转债。


 

我们可以看到,在鹏华可转债基金中,基金资产净值比例占比比较大的前几位,从信用评级上来看,基本都是AA以上,可以看出该基金的违约风险还是比较低的。从溢价率来看,出来排名第一的光大转债,其余又保持较低的溢价率。总体来说,持推荐的态度。类似推荐:宝盈融源可转债A、宝盈融源可转债C、华夏可转债增强A等等,这些可转债基金都是不错的选择。

 

近期的股市的走向并不明朗,根据股市债券市场反响变动的特点,此时进行一些债券的配置还是不错的投资选择。但是同时考虑到,下半年的流动性宽松程度可能会较下半年减弱,依靠流动性进行拉升的空间在缩小。还是要考虑可转债正股给予的驱动力。

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