上一讲我们讲了CTA策略的概念以及发展历程和CTA策略的一个分类，今天呢，就接着上一讲为大家继续介绍CTA策略。其实CTA策略常用因子可以分为三大类，第一类是动量类因子，第二类是期限结构类因子，第三类是基本面类因子。
首先动量类因子分为两小点，时间序列动量和截面动量，时间序列动量做多前期上涨的品种，做空前期下跌的品种构建的多品种投资组合可以取得持续稳定的超额收益。截面动量，商品期货市场存在显著的横截面动量效应，在同一个时间点上，做多相同时间区间内涨幅较高的品种，做空涨幅较低的品种，可以获得持续稳定的收益。
其次是，期限结构类因子，这类因子的特点是长期有效但也容易短期大亏，原理就是同一商品期货品种有多个不同到期日的期货合约。将不同月份合约价格连接起来可以得到商品价格的期限结构，具体又可分为：
1.展期收益率：展期收益越强，表示近月合约上涨幅度大幅超过远月合约，随着套利者的参与，远近月合约价差回归可能越大。
2.基差动量：基差动量越强，表示近月合约上涨幅度大幅超过远月合约，随着套利者参与，远近月合约价差回归可能越大。基差动量是在以上展期收益率的基础上衍生出的指标,展期收益率描述的是期限结构的斜率,基差动量所展现的就是期限结构斜率的变化。
最后是基本面类因子，这类因子通常特别容易被管理人忽略，主要有持仓变化因子和价值类因子，
持仓变化因子主要是持仓量，也称未平仓合约量，分析持仓量的变化可推测资金在期货市场的流向。持仓量增加，表明资金流入期货市场;反之，则说明资金正流出期货市场。供需是在商品市场中评判价值的重要指标，所以，可以使用价格上升潜力较高(库存水平较低)的品种对潜力相对较低(库存水平较高)品种的风险溢价作为价值因子。但是库存数据较难及时获取，量化指标计算中可以使用期货期限结构曲线的近月合约溢价程度作为替代指标。
其实呢CTA策略远不止这些因子，还包含了很多其他因子，虽然现在CTA策略的因子的丰富程度还远不如以指增为主的股票策略，但目前已有部分管理人在CTA策略因子挖掘方向向更加精细化发展，相信未来CTA策略因子也会越来越丰富。
其实CTA策略理解起来特别复杂，包含CTA选品的问题，CTA子策略多元化问题，每类策略细分的定位及适应人群都千差万别，具体到选品层面，还需要结合自身的偏好对策略进行进一步的筛选。屏幕前的各位投资者如果想要我们专业选基的话，不妨扫描屏幕下方的二维码，我们将竭诚为您服务。
