2023已过，回顾2023年，a股的表现尤其是在下半年实在是不尽人意。在经济下行期，主观策略往往掣肘于行情。因而，不少投资者和基金公司转而将目光注意到采用量化策略的基金。
量化基金是指使用数学模型进行标的筛选、投资决策和交易的基金。量化基金用计算机对市场海量的数据进行分析和筛选，提取出包括但不限于市场因子、基本面因子、成长因子、价值因子等等，通过特有的模型去构建投资组合，并不断的进行优化和调整。它的优点就是投资决策完全基于策略模型，不受投资经理主观情绪和偏好的影响，同时这也是它的缺点，一旦外部环境发生重大变化，可能会导致原有的策略模型失效，进而影响到基金收益。目前，全市场的私募量化基金总规模已经破万亿，公募量化基金的规模约在2400亿元左右。相比规模庞大的私募量化基金，公募量化基金在所有公募基金品种中还是属于比较小众的投资品种。本文将首先介绍量化对冲策略类的产品及其特点。图一展示了今年前十的量化对冲型基金。
图一2023年量化对冲型基金前十收益率排名
图源：Wind，数据截止于2024年1月2日
量化对冲是指利用量化的手段对冲风险，以期独立于股票市场走势获取超额收益。在我国对冲基金市场中，常见的量化对冲策略有股票多/空、市场中性、套利及管理期货等子策略。通俗地讲，对冲策略即基金经理在买入股票的同时会去做空股指期货，假如今天它持仓的股票上涨了A%，而市场上涨了B%，那么它股票持仓部分的收益是A%，股指期货持仓部分收益B%，整体收益即为A%-B%。也就是说该基金的收益为A%-B%。下文通过分析申万菱信量化对冲策略灵活配置混合(008895)来简要介绍对冲量化基金的走势、运行特点及优势特点。
图二申万菱信量化对冲策略近三年收益率走势
图源：Wind，数据截止于2024年1月2日
如上图所示，以申万菱信量化对冲策略为例，量化对冲策略类的产品主要特征就是具有非常稳定的收益率。偏股型的申万菱信量化对冲策略走出了偏债型基金的形态。在22年初、22年尾以及今年下半年之后的市场中，它都有效地抵御了市场的冲击，其基准甚至还在今年下半年下跌的行情中取得了不错的正收益，当年收益4.60%。
图三申万菱信量化对冲策略资产配置
图源：Wind，数据截止于2023年9月30日
图四申万菱信量化对冲策略资产配置
图源：Wind，数据截止于2023年6月30日
从图二图三可看出，该类型基金大类配置以股票占绝对主体地位，这能够博得一定的高收益。同时搭配不同的对冲策略，可以极好地稳定收益率，即使行情下跌，也不至于亏损严重。图三是该基金的主要行业配置，在今年上半年，信息技术及金融是相对热度较高的板块，该基金紧跟市场趋势，在热门题材内进行策略的操作。
因此结合上述内容，我们可以简要发现对冲基金具有以下明显的优点：1、高灵活性：对冲基金的投资策略灵活多变，可以随时根据市场情况进行调整，应对市场波动，降低风险；2、高回报：由于对冲基金采用的是高风险高回报的投资策略，其回报率通常比传统投资更高；3、抗风险性：对冲基金可以采用多种投资策略，包括多空交易、套利交易、杠杆交易等，能够用过上述的对冲操作来规避市场风险，从而减少损失有效大幅降低投资风险，提高收益水平。但它的缺点是：1、高风险性：由于对冲基金采取的是高风险高回报的投资策略，其投资风险也相对较高，投资者需要具备一定的风险承受能力。2、不透明性：对冲基金的投资策略相对较为复杂，一般不向公众公开，投资者难以全面了解基金的投资情况。3、注重短期操作：对冲基金通常采用短期投资策略，所以需要投资者紧密关注，并不太适合长期投资。
因此，综上分析，该类型的基金品种适合于习惯短期操作，具有较大风险抵抗能力的投资者。同时我们选择相关品种时，应该多关注其近三年收益率稳定性，是否能够在下跌行情中稳定走势及基金产品中的配置比例。
本文主要介绍了量化对冲策略类的产品及其特点，在后文中会持续介绍其他量化策略类的品种。
相关基金推荐：申万菱信量化对冲策略灵活配置混合(008895)
