光抄别人买私募的作业，而自己不做作业，用处有多大呢？

抄作业也是很有讲究的，一是抄的时机，大佬早已在山底买入，你却抄在了山顶，能有用吗？二是抄的方法，大佬购买的私募产品数量较多、策略较多，各个策略下产品的相关性系数极低，走势相对独立，抗风险能力较强，结果你不明所以的草草抄了几只产品，能有用吗？

最终会出现这样的结果：

运气爆棚，作业抄好了，吃肉喝酒

运气平平，作业没抄好，关灯吃面

那么，买私募的时候应该如何做呢？

要认真的思考和研究，从宏观层面上了解私募的概念、特点和分类，以及投资策略的类型和风险，做好基本功的功课；从微观层面上研究每一只私募基金收益、回撤、夏普比率等表现以及基金规模和投资策略，并且要研究基金背后公司治理状况、团队的投研能力，基金经理的背景、从业年限、从业时间、投资风格等。

只有自己做好了作业，才会在跌的时候不惶恐，涨的时候不膨胀，更容易做时间的朋友，也更容易获得长期稳健的收益。

接下来先聊一聊私募的概念、特点和分类。

私募基金，是相对于公募基金来说的，指私下或者直接向合格的投资者募集资金。所谓合格投资者，比较重要的两条是：（1）合格个人投资者。具有2年以上投资经历，且满足一下条件之一：家庭金融净资产不低于300万元，家庭金融资产不低于500万元，或者近3年本人年均收入不低于40万元。（2）合格法人单位投资者。最近一年末净资产不低于1000万元。

如下图1所示，是私募管理人的分类，根据中国基金业协会的分类，私募管理人（也就是私募公司）可以分为三大类。一是私募证券投资管理人（二级市场），主要投资于股票、LOF、ETF、债券、期货、期权、资管计划、现金理财等。二是私募股权、创业投资基金管理人（一级市场），主要投资于未上市公司、新三板公司、创业投资基金的股权、同时闲置的资金还可以投资理财产品、债券、货币基金等。三是其他私募投资管理人（除了证券和股权的其他标的），可投很多标的，标的覆盖范围极广，包括应收账款、存单收益权、受让应收账款债券、版权收益权等等。

图1 私募管理人分类及投资范围

数据来源：中国基金业协会

制图时间：2021/5/10

最后说一说私募策略的分类，今天主要介绍股票策略。

按照基础资产及其特点，可以将私募证券基金投资策略分为8大类17小类，如图2所示，8大类分别为：股票策略、管理期货（CTA策略）、相对价值、事件驱动、组合策略、债券策略、宏观对冲、符合策略。

图2 私募证券基金策略分类

制图时间：2021/5/10

股票策略是以投资股票类资产为主要收益来源，其投资标的为沪深上市公司股票，以及和股票相关的金融衍生工具（股指期货、ETF期权等）。目前，股票策略是国内阳光私募行业最主流的投资策略，约有80%以上的私募基金采用该策略。其中股票策略按照风险暴露的大小排序分别为：股票多头、股票多空和市场中性三种子策略。

（1）股票多头策略

股票多头是指基金经理看好某些股票，从而在低价买入，等找到某一价格后再卖出，获取差额收益。实质上就是单纯的股票买卖操作，具有高风险、高收益特征。

（2）股票多空策略

股票多空策略是基于各种理论模型和经验总结，在股票投资中配置不同比例的 股票多头和空头（空头是指融券卖空股票、做空股指期货或者股票期权等），构建符合自己预期收益和风险特性的投资组合，并持续跟踪。股票多头和多空的不同之处在于，股票多头只需要选出被低估的股票，而股票多空还需选出被高估的标的，同时采取做多和做空操作来对冲掉组合风险。该策略表现为中等收益和中等风险特征。

（3）股票市场中性策略

股票市场中性策略是指基金经理通过融券、股指期货、期权等工具完全对冲掉股票组合的系统性风险，或者仅仅留有极小的风险敞口，以期望获得超额收益。市场中性策略可以看作是股票多空策略中一种特别的实施方式，中性策略要求投资组合的系统风险近似为零，收益主要来源于多头和空头头寸涨跌幅的差额。该策略表现低收益、低风险的特征。

下表展示了2021年1-5月规模啊在100亿元以上排名前10的股票策略私募公司，其中万方资产夺得魁首，今年以来的收益达到22.84%，排名第二的是同牟投资，今年以来的收益为14.47%，排名第三的是希瓦资产，今年以来的收益为13.37%。

数据来源：金方数据库

制表时间：2021/5/10