7月以来，持续回调、处于低迷的酒类与医疗板块，最近两天重新崛起，截至今日收盘，Wind酒类指数涨幅3.41%，医疗保健指数收涨超5%，欧普康视、通策医疗等医药龙头股都涨超10%或涨停，4000多亿的医疗茅迈瑞，2800亿的眼科茅爱尔眼科等都大涨超8%。“喝酒吃药”行情有望重现市场？
在之前的文章《大跌20%后，700亿“国民”白酒基金分红5.6亿，这是波什么骚操作？》中，我们对白酒板块进行了简要分析，在此就不再赘述。今天我们主要来聊一聊绝地反攻的医疗板块。
今年走下“神坛”的医药板块
今年年初至今，医药生物板块涨幅为-8.64%，在28个申万一级行业中排名21位，与沪深300相比，跑输0.9个百分点。医药生物板块连续7、8月份，月涨跌幅排名都是倒数，分别为第20、28名。推崇备至的医药股，今年走下“神坛”。
图1 2021年申万一级行业涨跌幅
图片来源：展恒基金研究中心，wind
数据截至时间：2021年9月16日
行业主题基金表现平平
目前医疗保健行业主题基金共有337只，其中，27只被动指数型、82只灵活配置型、162只偏股混合型、3只平衡混合型、55只普通股票型、8只增强指数型。以中欧医疗健康A为例，虽然成立以来表现不错，但是今年受到医疗板块的回落影响，7月以来大幅回调，最大回撤达到23.02%。同类排名方面，也从2020年的37/951，下降到了720/1602。
图2 中欧医疗健康A风险收益分析
图片来源：展恒基金研究中心，wind
医药板块为何下跌？
医药板块的下跌主要有两大原因。
一方面是集采带来的政策压力。集采谈判带来的降价不仅涉及的领域广，而且幅度较大。人们熟知的心脏支架，从1.3万元降到了700元。9月14日公布的人工关节国家集采结果，中选价格从3万降到1万以内。市场对医药公司未来的盈利和成长能力多了一层担忧，医药行业的表现难以出彩。
另一方面，受到市场风格变化的影响。今年以来，随着经济复苏、碳中和政策、新能源技术和业绩拐点的出现，市场资金从过去几年持续大涨的医药和消费类公司撤出，转而投向新能源产业链和顺周期行业。
还值得坚守吗？
把时间拉长来看，医药是A股历史上长期表现最好且最稳定的行业之一。2005年以来，医药生物指数从590点最高涨到了10998.72点，涨了接近20倍，而同期上证指数的涨幅不过300%左右而已。过去十年，医药生物指数穿越牛熊，指数回报223.48%，持续验证了板块的高景气度。
图3 近十年申万医药生物指数回报表现
图片来源：展恒基金研究中心，wind
如今，经过大幅下跌后，医药生物行业板块的估值已处于历史底部低位水平。申万医药生物指数目前PE（TTM）33.48倍，分位点0.62%。多数核心资产当前估值进入合理区间，其基本面良好，业绩成长性确定，可以把握错杀、超跌带来的价值投资机会。
图4 医药生物行业指数估值
图片来源：展恒基金研究中心，wind
面对市场的波动，我们要理性看待，毕竟医疗长线投资的逻辑并没有改变，医疗板块一直都是一个极具景气度的板块。虽然受到政策影响，导致医药类基金回调压力较大，短期市场情绪较为悲观；但长期来看，国内医药行业高景气度不变，广大人民群众健康需求仍在不断提升。预计医药保健板块将继续回暖，板块迎来预期修复，可以重点关注创新药板块和消费医疗板块，对于板块中期走势持续保持乐观。
