华商基金厉骞:擅长进攻的“固收+”名将

原创展恒基金网
2022-09-06 阅读量:0 基金经理 华商基金 厉骞

一、基金经理基本信息

厉骞先生,经济学博士,2016年4月加入华商基金,从研究员做起,经过3.7年的证券研究工作,2019年担任固定收益部基金经理,至今已有近3年的公募基金管理经验,是华商基金“固收+”团队自主培养的一位年轻的基金经理。作为一名新生代基金经理,厉骞成长速度非常快,3年多得时间管理3只公募二级债基,其明星产品华商丰利增强(003092.OF)在2020、2021、2022年业绩均排在同类首位,长期业绩也稳居第一,截止2022Q2,管理规模超30亿元。


图1 厉骞基本资本资料

图片来源:展恒基金研究中心,Wind

数据时间:截至2022年9月5日

 

二、厉骞代表作——华商丰利增强定期开放债券A

2.1华商丰利增强定期开放债券A基本情况

基金经理厉骞主要于“固收+”赛道发力,其管理时间最长的基金华商丰利增强定开A(003092.OF)作为其代表产品。


表1 华商丰利增强定期开放债券A基金档案

图片来源:展恒基金研究中心,Wind

数据时间:截至2022年9月5日

 

今年以来,截至2022年9月5日,华商丰利增强定期开放债券A累计收益为8.87%,自2019年12月25日厉骞任职以来,基金的业绩表现十分突出,大幅度跑赢同类基金。


图2 业绩表现

图片来源:展恒基金研究中心,Wind

数据时间:截至2022年9月5日

 

华商丰利增强定开不仅长期业绩优异,今年以来、近六个月、近两年均为同类业绩冠军,收益排名第一。但是需要注意的是该只基金自成立以来的最大回撤为27.44%,年化波动率为20.06%,高于同类产品。由此可见,基金经理在控制风险的基础上努力实现收益的最大化。


图3 动态回撤

图片来源:展恒基金研究中心,Wind

数据时间:截至2022年9月5日


表2 风险指标

图片来源:展恒基金研究中心,Wind

数据时间:截至2022年9月5日

 

2.2资产配置能力强,重点投资可转债

该基金股票配置比例长时间稳定在20%,小幅度调整仓位,剩余部分主要配置债券,债券投资比例占基金净值比例在80%~112%之间波动。


图4 资金配置

图片来源:展恒基金研究中心,Wind

数据时间:截至2022年6月30日

 

在券种配置上,自厉骞接任以来,逐渐加大了可转债的投资度,因为可转债同时具有债券与权益类证券的双重特性,具有抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的特点。2022Q2可转债持仓占债券市值85.95%,其次为国债10.53%,信用债3.53%。自厉骞深耕可转债领域之后,基金的业绩越来越突出,表明基金经理十分擅长可转债投资。


图5 券种配置

图片来源:展恒基金研究中心,Wind

数据时间:截至2022年6月30日

 

仔细观察华商丰利增强对配置转债的行业有明显的轮动现象,近两年来,国内权益市场波动比较大,行业轮动节奏加快,结构性机会多,唯有做好行业轮动,才能给投资者带来长期稳健的收益,华商丰利增强在2022Q2 主要重仓于电新(20.85%)、电子(14.75%)、基础化工(13.50%),其重仓行业在随后的一个月里涨跌幅相对于沪深300 的超额分别为8.66%、3.03%、4.42%,轮动行业大幅度跑赢市场。因此,该只基金主动进攻性强,具有波段轮动特征,擅长把握结构性机会,弹性较高。


图7 行业配置

图片来源:展恒基金研究中心,Wind

数据时间:截至2022年6月30日

 

三、总结厉骞

总体来看厉骞的投资风格有三大特点:


1、从宏观基本面出发,分析不同阶段、不同市场的投资机会,自上而下选择投资方向,确保投资方向处于景气通道,自上而下落实投资标的。


2、优秀的波段型选手,深入研究市场板块轮转的规律,善于进行波段操作,其持仓行业与风格的轮动胜率高,为组合带来可观的增厚收益,且其持仓结构偏股性,进攻型强,弹性较高。


3、整体风格稳健,注重风险控制,在配置各类资产时,充分考虑资产的安全性、收益性以及流动性,力争在严格控制风险的前提下,实现资产的稳定增值。


厉骞这种自上而下,再到自下而上的投资能力圈的形成,也使得其在大类资产配置方面拥有很深的功底。而在厉骞看来,这也正是基金经理存在的价值和意义。


厉骞认为:“对于基金管理而言,是否拥有大类资产的配置能力至关重要,国内资本市场波动比较大,没有绝对的安全可言,唯有做好大类资产配置,才能真正地穿越牛熊,有效降低单一资产的波动,给投资者带来长期稳健的收益。”


本文结论基于基金的历史持仓与净值数据进行分析,不构成任何投资建议。基金的历史收益、历史风格偏好、历史持股特征不代表未来,本报告数据仅供参考。


声明:
展恒基金除发布原创研究报告/文章以外,致力于优秀投研类文章精选、精读等,所载文章、图片、数据等部分涉及内容推送时未能与原作者取得联系。若涉及版权问题,敬请原作者联系我们。本站所载文章、数据等内容纯属作者个人观点,不代表本公司立场,仅供读者参考。
相关阅读
TOPS 周排行
重点推荐
本月热销
展恒基金(总部)地址:北京朝阳区北四环中路27号院5号楼A座6层11室
客服热线:400-818-8000
客服邮箱:CALLCENTER@myfp.cn
Copyright©2004-2021 北京展恒基金销售股份有限公司版权所有
风险提示:展恒基金网所提供基金产品均由第三方机构管理,展恒基金不对基金产品业绩做任何保证, 投资者应仔细阅读基金产品的法律文件,了解产品风险和收益特征(包括系统性风险和特定产品所特有的投资风险等),根据自身资产状况、风险承受能力选择适合自己的基金产品。展恒基金网刊载的所有信息(包括基金产品宣传推介材料)仅供投资者参考,不构成展恒基金网的任何推荐和投资建议。基金过往业绩不代表未来业绩的预示或预测,投资者应独立审慎决策、独立承担风险。