在快节奏的金融世界里，精明的投资者总是在寻找创新和有利可图的方式来增长他们的财富。S基金市场的出现可以满足投资者这样的投资需求，提供独特的投资机会，解决了传统基金市场经常遇到的挑战。在这篇文章中，我们将探讨投资S基金的众多好处，以及它们如何改变投资者的投资策略。
1. S基金简介
S基金是secondary fund的简称，中文一般称为二手份额转让基金，顾名思义S基金是专注于私募股权二级市场的基金。
私募股权二级市场是从已经存在的有限合伙人（投资者）手中购买相应的私募股权权益的市场，由大量的卖方、买方以及中介组成。
这里所指的“二级市场”，并非传统股票投资的二级市场，而是指私募股权投资阶段的二次转让市场。
按交易标的的不同，私募股权二级市场（Private Equity Secondary Market）分为两种类型:一类交易标的为私募基金投资者持有的基金份额；另一类交易标的为私募基金已经投资的目标公司权益（包括普通股、优先股、可转债、股东借款等）。
相应地，S基金也分为两类，一类是收购基金份额的基金；另一类是收购私募基金投资组合的基金。本篇文章所强调的是收购基金份额的S基金。
2. S基金的发展历史
1982年成立的美国创业投资基金集团（VCFAG Group）是最早参与私募股权二级市场交易的机构。2000年，私募股权二级市场开始以较快的速度发展起来。2004年，私募股权转受让（S基金）基金的交易量为70亿美元，2013年的交易量为275亿美元，2014年增长到420亿美元，2017-2018年见证了PE二级市场飞跃式的发展，最交易记录高达720亿美元。
中国S基金发展较晚。2010年以后才逐渐有S基金出现，不过发展速度一直较慢，市场影响不大。私募基金管理人主要还是想通过IPO或并购的方式退出，以此来获得比较高的溢价。对私募基金管理人来讲，主要还是担心PE二级市场价格不合理，影响基金的投资收益，甚至影响私募基金管理人的形象和声誉。但从2017年开始，随着IPO逐渐收紧，以及A股股价下跌，VC/PE类私募基金在募集与退出两端都遇到很大的困难，S基金开始受到私募基金行业的关注。
与此同时，中国股权投资市场中各类机构通过持续的成长、裂变，摸索自身的定位和发展路径，构成了如今的市场格局。一方面，伴随着活跃机构数量增加，市场参与者逐渐增多；另一方面，在不同的发展阶段，市场不断出现新需求，针对各类需求，股权投资机构演化出不同的细分形态。
数据来源：清科研究中心
3. S基金的优势
S基金专门受让其他投资人的基金份额，在2006年后实现快速增长，整体市场规模快速扩张，那么S基金作为金融圈新贵是什么原因快速获得广大投资者的关注？
（1）投资期限短
私募股权基金期限通常在6-10年，由于S基金受让的是其他投资人的基金份额，因此已经运行了一段时间，甚至即将到期，期限要远远短于新基金，有效提高了私募基金的流动性，同时也提高了投资者的流动性。
数据来源：展恒研究院
（2）投资标的明晰
S基金无论投资的是处于投资期的私募基金还是投资的退出期的基金，这个基金项目均已部分或全部投资，底层标的明晰（非盲池基金），S基金管理人能够客观的评估该基金的实际价值，不确定风险显著低于盲池基金。
（3）议价能力强
自2006年之后，中国市场私募基金规模激增，如今大量私募基金面临严峻的退出压力，S基金作为私募基金投资人在基金清算日前重要的退出渠道，在议价方面占据优势地位，通常能够以一个打折价格成交。
展恒基金研究S基金已有多年，目前已发行S基金数量为20期，具有丰富的S基金研究和管理经验，若您对是S基金感兴趣，可关注展恒基金公众号，在对话窗口处留言，我们将帮助您更深入地了解S基金。
