概要及主要观点：
1、 光伏：HJT接近平价临界点，扩产即将加速。维持2023年扩产规模50-60GW目标不变，龙头组件企业均有望年内落地中试线：新进入者扩产均加速，判断光伏技术迭代过程中，成本越接近临界点，越有可能迎来指数型增长（参考单晶替代多晶的发展历史）。关注光伏设备技术迭代——低氧炉、铜电镀、细线化、0BB。设备后续成长性主要源于技术迭代。考虑设备的二阶导属性，在下游渗透率达到一定程度时，新增装机增速将逐渐下降，下游成长性对设备的成长性影响逐渐变弱，但由于光伏环节技术迭代频繁，存量设备置换将成为光伏设备后续订单能维持高增速的主要动力。HJT降银诉求迫切，铜电镀2023年有望迎来中试大年。电极成本是制约HJT电池大规模产业化的关键因素之一，HJT低温银浆的消耗量和价值量都显著高于PERC电池。尽管降银方案中包括银包铜、钢网印刷等过度方案，但铜电镀仍为HJT最终的解决方案，可弥补HJT成本中显著落后于TOPCon和PERC的部分。铜电镀是指用价值量仅为银1%的铜作为电极材料替代银，在减少成本的同时可减少遮光面积、提高电池片转换效率，降低CTM损失。电镀铜步骤主要包括PVD、图形化和电镀三道工序。
2、 硅料价格触底将对产业链基本面、市场预期产生三大正面驱动力：1）订单恢复签订，国内电站市场启动交付；2）产业链底部利润逐渐进入观测窗口（大概率好于预期）；3）新能源配储启动建设，缓解消纳担忧。
3、 上半年123GW组件定标，600W+超高功率组件占比正逐步提升，上半年招标规模达4GW。双面招标占比70%，N型组件占比20.5%，逐渐实现大规模应用；价格方面，主流组件单面540W+一季度中标均价1.761元/W，二季度均价1.596元/W；双面540W+组件一季度中标均价1.749元/W，二季度1.617元/W；新技术渗透率持续提升、享N型技术红利： N型硅料价格反弹，价差进一步拉大；反映N型溢价在产业内逐步传导。当前N型转换效率约25%，预计2023年渗透率达25%-30%，年底效率近26%，2024年渗透率超65%，随着效率及渗透率的双提升，将带来降本增效红利，巩固行业盈利能力。
4、 11家电力央企在风、光领域的集中度呈现一定的分化表现。风电领域，11家央企风电总装机达到了约250GW，其全国占比约68%左右，较去年占比稍有提升。而光伏领域，11家电力央企的总装机约155GW，全国占比约39.6%，与风电呈现出较大差异性。但需要注意的是，11家电力央企在光伏领域的集中度成正呈现出逐年上涨的趋势。从近4年“五大六小”电力央企的装机数据来看，其光伏总规模全国占比从2019年的22.3%逐渐上涨至当下的39.7%，集中度虽有所上升，但实际增幅则呈现放缓的形势。预计夏季华东、华中、南方等部分区域在用电高峰时段可能会存在电力缺口，预计全国存在2000万-3000万千瓦的电力缺口。随着高温天气的到来，全国用电量正逐步增加，而且煤炭价格不贵，有利于电力生产成本降低，电力企业的业绩有望大幅改善。
5、 风、光增量主体持续扩容。硅料加速降价带动产业链成本加速回落，提升项目收益率，推动装机规模扩张，提升运营商利润。叠加绿证交易等政策催化，绿电未来环境价值凸显。同时，国内经过多轮电力紧缺之后，电力板块有望迎来盈利改善和估值修复。电力供需紧缺下，煤电顶峰价值凸显，容量电价有望提上日程；煤炭增产保供政策落实下，煤炭港口及电厂库存高位上行，市场煤价下跌趋势明显，长协煤保障力度持续加强，电厂成本端压力释放，火电成本端有望持续改善，火电盈利修复在即，价值重估正当时。电力市场化改革持续推进下，电价有望从电力现货市场及辅助服务市场机制中取得稳健小幅上涨。双碳目标下的新型电力系统建设依托于火电"压舱石"的作用。再加上电力板块当前位置并不高，三季度电力板块有望走出一波反弹行情。同时接下来的北半球的用电高峰期，预计还会继续拉涨逆变器出货量，逆变器厂商的扩容速度也在增加，对于海外的供给依然会非常强盛。储能关注抽水蓄能。国内招标持续放量，同时市场进入交付与订单旺季，2023年全球光储市场需求将逐季度加速提升，中国企业将有望进一步提升在全球市场中的竞争力，建议关注光伏和储能逆变器领先供应商、前瞻性布局海内外大储系统业务的企业、原材料价格下降后成本持续领先的电池企业、抽水蓄能设备供应和建设头部企业。
6、 输变电行业：毛利率下滑拉低股价市值？输变电行业，尤其跟特高压产业链强相关的上市公司业绩多处于增长区间。但多位产业人士也面临共同的苦恼——输变电市场需求稳定，业绩也实现增长，但是上市公司市值一直上不去？现在很多机构给输变电行业的估值不高，而估值核心指标之一便是毛利率。虽然输变电企业的客户多为国网、南网等央企国企，回款有保障也不存在坏账风险，但是输变电企业产品在国家电网这类头部客户面前没有议价优势，产品涨价很难，甚至遭遇压价。这是行业产品毛利率不高的一个重要因素，有些企业的毛利率还呈现逐年下滑的趋势，直接影响市场对公司的估值。毛利率质变下滑直接影响净利润指标。毛利率逐年下滑是输变电行业企业普遍存在的现象，这也是机构十分关注的重要指标。毛利率没有高速增长空间，机构给出的股票估值空间自然也上不去。
7、 美国莱斯大学工程师将下一代卤化物钙钛矿半导体与电催化剂相结合，研制出了一款耐用、成本效益高且可扩展的光电化学电池，其能以20.8%破纪录的效率将太阳能转化为氢气。最新设备可作为一个化学反应平台，利用太阳能产生燃料。氢能各产业链纳入发改委结构调整指导目录（征求意见稿）中的鼓励类项目，显示产业地位将进一步提升。短期产业层面，燃料电池汽车6月销量有明显回暖，利好全年FCEV销量预期；制取和储运环节上，电解槽和储运项目持续落地。随国家能源转型及“双碳”目标逐步推进，氢能在能源体系中的地位也将逐步彰显。随着绿氢制取技术成熟，以及风光等可再生能源装机占比提升，电力成本降低。绿氢成长空间将进一步打开，制氢和燃料电池企业有望充分受益，基于可再生能源发电进行电解水制氢，是全程无碳、绿色的制氢路径，是未来氢能发展的必然选择。电解水制氢是目前发展最快的制氢技术，虽然在整个制氢产业里占比还很少，但最受政策和产业界的重视。电解水制氢技术具有近零排放和产品纯度高等优势，采用风电、光伏、水电等可再生能源产生的富余电力电解水制氢，能够有效解决弃风、弃水、弃光现象，达到节约电力资源、调整电力系统能源结构、并实现规模化制氢的目标。
一、新能源
1、太阳能光伏
1.1光伏产业链价格变动分析
根据PVInfoLink数据计算整理，本周光伏行业产业链各环节价格及下周价格涨跌幅预测如下表所示。
1.1.1硅料价格分析
硅料市场止跌企稳，N型硅料价格反弹。一方面，随着多晶硅库存接近合理水平，供需关系有所转好，硅料价格有望维稳运行；另一方面，随着三季度N型电池产能开始释放，N型硅料需求持续提升，部分企业出现高品质料紧缺的情况，导致N型硅料和复投料价差进一步拉大。
N型硅料溢价持续拉大。截至7月26日，多晶硅致密料/N型料价格反弹至6.8（+1.2%）、7.9（+3.7%）万元/吨，硅片、电池片价格趋稳，PERC组件价格下降1%至1.3~1.34元/W（-0.01元/W），TOPCon组件价格持稳于1.43元/W（NP价差0.11元/W）。
硅料价格小幅上涨：硅料库存下降至合理水平，下游开工好转、采购积极，叠加个别企业计划外检修、成都用电保供影响产出，新签订单价格明显回调。N型料市场有支撑，溢价持续拉大，随下半年N型电池产能加速释放，在“N型TOPCon”供应链上的“紧张重心”和超额利润或将向上游高品质N型硅料端转移。
硅料价格实现企稳主要由于：1）#库存端，前期由于头部硅料企业库存压力，加速去库，抛售硅料导致价格加速下跌，根据我们近期产业链调研和跟踪来看，硅料环节库存水平已经从月余降至半个月左右，库存水位回向健康，企业抛售动作开始放缓，价格下跌幅度减弱；2）#供给端，当前硅料价格已经触及二线企业现金成本线、一线企业生产成本线，价格进一步下降价格将会导致开工率下调和供给收缩；3）#需求端，7月份硅片企业开工率有望提升，带来硅料需求改善。我们认为此次硅料价格率先企稳有望传递至各个环节价格走向稳定，打消终端观望情绪带动订单和排产提升。
1.1.2硅片价格分析
硅片价格持稳：硅料报价提升导致硅片企业有调涨预期，下游采购积极性较高，企业库存压力减轻，部分成交价有底部抬高趋势。
1.1.3电池片价格分析
电池片价格持稳：电池片订单较好、库存较低，下游组件企业提高排产采购相对积极，高效电池片供应紧俏，二线企业报价也陆续上调。
1.1.4组件价格分析
组件价格跌幅趋缓：组件市场竞争激烈，头部企业排库压力偏大。
1.1.5光伏玻璃价格
2021年12月16日至2023年7月28日
本周光伏玻璃报价仍然稳定，3.2mm、2.0mm光伏玻璃价格分别为25.5-26.5元/平方米、18.0-19.0元/平方米。
目前已至光伏玻璃定价末期，8月国内光伏玻璃价格受近期成交不佳以及成本支撑力减弱的影响，价格大概率向下调整。
1.1.6其他环节
排产逐月提升验证，产业链价稳量升，行业景气拐点已现。组件8月排产环比继续提升，龙头企业环比提升10%-15%，印证下游需求持续启动。辅材端，胶膜龙头7月排产环比+20%，预期8月环比20%以上增速。接线盒龙头企业7月排产760万套，8月预计950万套。玻璃龙头库存从6月的14天降低至7月的10天，预期8月库存继续向紧。我们判断，当前产业链价格已趋于稳定，下游客户在组件降价后已经开始加单，后续9-11月为国内需求旺季，将带动行业排产持续提升，行业边际改善已经启动！
N型成为当前行业焦点，PE路线TOPCON进展超预期，带动N型硅料价格上涨，我们判断N型TOPCON即将进入大扩产落地期，将拉动相关设备及辅材销售。
EVA行业分析。
EVA价格：7月28日，EVA出厂价格较上周五部分上涨，发泡料上涨0.8%，其中扬巴上涨200元/吨；电缆料上涨1.75%，其中扬巴上涨500元/吨；光伏料持平。外盘EVA商社发泡料、电缆料、光伏料报价均较上周五持平。
EVA装置动态：7月10日，国内正常生产光伏料产能总计235万吨/年，江苏斯尔邦小线停车检修待恢复产能10万吨/年。
光伏胶膜产品毛利率受原材料价格波动的影响较大。EVA市场低位运行 光伏或拉动需求增长
上半年，EVA（乙烯-醋酸乙烯酯共聚物）市场整体低位运行。
上半年，EVA价格均值为15857元/吨，同比下跌31.49%。其价格最低点在6月底，为13000元/吨；价格最高点出现在3月中旬，为17800元/吨。
EVA今年新增产能不断释放，供给端增长也是影响其价格走势的重要因素。
有关数据显示，2023年1～5月，EVA国内产量83.26万吨，较去年同期增长17.72万吨，同比增长27.04%。2023年上半年，古雷石化30万吨EVA新产能投放，国内EVA总产能增长至245万吨。而2022年投产的天利高新，中科炼化以及扩能的联泓新材和宁波台塑等新增及扩能装置的稳定运行，EVA自供能力明显提升。
隆众资讯分析师刘鹏鹏表示，古雷石化项目投产后，华东地区EVA产能占比提升至63%，产能集中度更是显著提高，行业产品供应量大幅增加，就目前市场的供需现状来看，其行业竞争将会更为激烈。按目前的供需结构来看，替代需求和出口增速可能跟不上投产的速度，国内EVA供需的潜在压力较大。
光伏拉动需求
由于EVA在黏着力、耐久性、光学特性等方面的优越性，其可广泛用于光伏组件等产品。
短期来看，EVA整体需求疲软；但长期来看，受光伏需求拉动，市场整体回暖。
滕晓芳分析称，下半年产能需关注宁夏宝丰EVA装置投产进度，若产能投产，则中国EVA总产能将达到270万吨，然而考虑到宁夏宝丰计划投产时间较晚，供应量增量有限，下半年供应增量主要是考虑上半年已经投放的古雷石化，装置运行稳定性的提升。供给端增量，必然会对市场存在一定冲击。从需求端来看，三季度传统终端需求将较二季度逐步好转，“金九银十”的来临将给予市场一定支撑。而光伏行业，伴随着近期硅料直逼部分企业成本线，后续下方空间或将收窄，或带动组件起量，进而提振EVA粒子需求。
2022年中国EVA产量为167.6万吨，下游消费量为264.6万吨，自给率约为63%，仍需大量进口。EVA光伏胶膜料为EVA下游第一大应用领域，2022年国内需求量约占总体需求的47%，据此测算，2025年国内EVA整体需求量将超过350万吨。
1.2光伏产业链产能产量分析
今年上半年，全国可再生能源发展势头良好，发电装机和发电量稳定增长。截至6月底，全国累计发电装机容量约27.1亿千瓦，同比增长10.8%。全国水电装机4.18亿千瓦，风电装机3.9亿千瓦（同比增长13.7%），太阳能发电装机4.71亿千瓦（同比增长39.8%。正式成为我国第二大电源装机，仅次于煤电），生物质发电装机0.43亿千瓦，可再生能源发电总装机突破13亿千瓦，达到13.22亿千瓦，同比增长18.2%，约占我国总装机的48.8%。今年1-6月，我国可再生能源发电新增装机1.09亿千瓦，占全国新增装机的77%。其中，水电新增536万千瓦、风电新增2299万千瓦、太阳能发电新增7842万千瓦（占新增电源总装机的56%，较去年30.88GW，同比增长154%，接近去年全年87.4GW）、生物质发电新增176万千瓦。全国可再生能源发电量达到1.34万亿千瓦时，其中水电发电量5166亿千瓦时，风电发电量4628亿千瓦时，光伏发电量2663亿千瓦时，生物质发电量984亿千瓦时。
2023年上半年国家能源局重点工作，一是坚持集中式与分布式并举，持续扩大装机规模；二是完善要素保障，优化行业发展环境；三是以问题为导向，不断解决发展堵点；四是加强部门协调，开拓发展空间，启动了海上光伏建设工作。此外，在交能融合等领域，国家能源局与交通部等相关机构共同开展了分布式光伏+交通融合发展研究，争取尽快形成政策文件有所突破。
表示双碳目标的提出为我国加快发展以风电、光伏为代表的新能源，凝聚了广泛共识，新能源特别是光伏发电发展空间巨大、前景广阔，但另一方面，短期看光伏产业上游扩产规模巨大，出现了过热的苗头，各地配置新能源项目、强制捆绑产业加剧了这些乱象。电力消纳与电网接入矛盾更加凸显、行业大起大落风险加大，整县屋顶分布式光伏开发试点仍有侵害农民利益的情况、配电网承载能力不足等问题。
可以看出，6月新增光伏装机量17.21GW，环比增长33.41%,1-6月累计光伏装机量为78.42GW。
下半年装机力度将会如何？在7月20日中国光伏行业协会召开的“光伏行业2023年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会”上，王勃华秘书长指出，可再生能源占比将不断提升，预计2023年可再生能源发电量占比将接近40%。
截止到2022年世界平均光伏发电渗透率约为4.54%，未来几年，光伏渗透率将不断提升。
王勃华秘书长近一步表示，下半年新能源大基地建设、海上光伏和交通光伏或将大有可为。值得注意的是，由于形式向好，王勃华秘书长将全年新增装机从预测95GW-120GW上调到120GW-140GW,
2、风电
2.1风电产业链价格变动分析
2023年7月27日中厚板、圆钢、铸造生铁、废钢、螺纹钢、玻纤、碳纤维价格分别为4523元/吨、4480元/吨、3750元/吨、3120元/吨、4340元/吨、3850元/吨、138.7元/千克，周变动幅度分别为+2.0%/+0.7%/0%/+1.3%/+0.7%/-2.5%/-2.7%。
上周环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为13000元/吨、3922元/吨、3665.56元/吨，周环比分别3.72%、-0.25%、-0.63%。上游大宗商品价格走势略有分化。
本周大宗商品价格小幅震荡。2023年7月21日圆钢、铸造生铁、废钢、螺纹钢、玻纤、碳纤维分别为4050元/吨、3350元/吨、2710元/吨、3750元/吨、3700元/吨、118.7元/千克，周变动幅度分别为-0.5%/0%/0%/+0.5%/0%/0%。
风机中标价格：陆上风电含塔筒项目均价为2,080元/kW，不含塔筒项目均价为1,697元/kW；海上风电方面，除中国电建集中采购1GW项目中标价格为2,353元/kW，低于市场平均水平，其他项目中标折合单价稳定在3,200-3,800元/kW的报价范围内。
本周风电整机采购开标总计812.5MW，风电机组招标总计30MW；风电塔筒采购开标380MW。陆上风电：含塔筒最低中标单价1699元/kW，最高中标单价2650元/kW。
风电装机/投资/发电数据：2022年全年风电新增装机37.63GW，其中陆上风电33.56GW，海上风电4.07GW；全国风电累计建设投资完成额为1960亿元，；全国风电利用小时数为2221h；全国风电发电量为7624亿千瓦时。2023年1-3月全国风电新增装机容量10.40GW，同比+31.6%；全国风电累计建设投资完成额为249亿元，同比+15.3%；全国风电利用小时数为615h，同比+10.8%。全国风电发电量为2287亿千瓦时，同比+24.5%。2023年3月全国风电新增装机4.56GW，同比+110.1%，创造有史以来单月装机最好成绩。
本周风电机组招标总计约227.5MW，均为陆风。风电整机开标总计约1538MW，其中海风1200MW。中标价格方面，陆风含塔筒最低中标单价1971元/kW，最高中标单价2180元/kW。本周含塔筒中标单价较上周有较大幅度变化，主要系河北建投康保“上大压小”风电平价示范项目中标价格较高所致。 2022年全年海风招标约14.73GW，2023H1招标约6.16GW，预计全年招标量有望对标上一年。自2022年海上风电国补退潮后，2023年海风仍旧维持较高招标量，对海风高景气发展形成支撑。本周，海南合计1200MW海上风电项目公示中标候选人，预示这些项目有望在2023Q3~Q4动工。海风传统装机旺季为Q2~Q3，结合2022年高企的招标量及2023年新招标项目，2023年Q3海风相关联企业或将迎来超预期的密集交付，对业绩形成有力支撑。
截至2023年6月底，今年以来风电累计招标约44.65GW，叠加近期福建、广东省风光竞配方案的出台，全年累计看向90+GW的招标量，行业维持高景气度。根据国家能源局公布的数据，2023年1-5月全国风电新增装机容量16.36GW，5月单月为2.16GW。对比前期公布的招标数据来看，新增装机容量低于预期，预计2023H2装机速率有望提升，对风机整机厂商业绩形成支撑。2023H1零部件厂商排产较满，下游需求旺盛，半年报业绩或将超预期。 二、投资方向梳理
2.1 光伏企业上半年业绩预测研究分析
光伏公司上半年业绩呈现特征？只有一家硅片企业业绩同比下滑。二季度，硅片端净利受产业链价格下降影响明显。按照交易所规定，达到强制披露标准的A股上市公司需要在7月15日之前完成业绩预告的披露工作。共有1707家A股上市公司披露了2023年半年度业绩预告，772家预喜，预喜比例为45.23%。其中，略增83家、扭亏227家、续盈12家、预增450家。
电池、组件端利润明显改善。亿晶光电(600537.SH)上半年业绩增长最为迅猛。上半年，亿晶光电净利2.8亿-3.2亿元，同比上年增长1086%-1255%。亿晶光电业务涵盖硅片、电池、组件等，其中电池组件营收占比超九成。亿晶光电是第一家登陆A股沪市的光伏企业。
硅片端业绩受影响较大。截至目前，硅料龙头们并未披露半年业绩预告，但可以预想到，它们的净利润增幅将远不及过去两年“拥硅为王”的时代。在上游降价及产能过剩背景下，同期硅片价格也出现大幅下滑，导致硅片企业上半年净利增速放缓，尤其是二季度业绩开始承压。以M10单晶硅片价格为例，今年3月初，M10硅片均价6.23元/片，四个月累计跌幅约56%。
截至目前，TCL中环(002129.SZ)、双良节能(600481.SH)、京运通(601908.SH)三家硅片企业分别披露了业绩。
另一家硅片企业京运通，业绩更是出现了同比下滑，是上述16家光伏企业中唯一净利下滑的。
一季度，硅片价格相对高位，京运通净利为3.03亿元，同比上涨近33倍。上半年，京运通预计净利0.39亿元-1.17亿元。以此计算，京运通二季度亏损1.86亿-2.64亿元。
京运通表示，二季度受行业变化、市场波动等因素影响，其新材料业务的硅片产品销售单价出现下滑，对新材料业务的净利润产生较大负面影响。
二季度，京运通还受到计提资产减值准备的影响。因硅料、硅棒、硅片价格降幅较大，该公司对新材料业务存货（含硅料、硅棒、硅片等）进行了初步减值测试，评估后拟计提存货跌价准备2.2亿-2.7亿元。上年同期，京运通计提存货跌价准备仅13万元。
上述三家企业的大量产能聚焦在硅片端，一体化能力相对较弱，因此在产业链价格下滑时，业绩所受的影响也较大。
硅片价格下滑的主因，是产能过剩的趋势。2025年，硅片供给端名义产能将高达1181.5 GW，实际有效产能将达到744.3 GW。同期硅片需求为695 GW，硅片处于过剩状态。
紧缺环节企业业绩爆表。从上述17家公司的业绩看，净利增幅位列第二和第四位的公司均处于光伏产业链细分领域，即辅材环节，分别为石英股份和欧晶科技。
石英股份上半年业绩主要受益于下游半导体、光伏等行业快速增长的需求拉动。其光伏领域用石英材料市场需求同比大幅增长，叠加新产能逐步释放，产销两旺；近因年来不断通过国际半导体设备商的认证，其半导体用石英材料市场也快速放量。
另一家石英坩埚制品企业欧晶科技的业绩也实现猛增。该公司预计上半年实现净利3.85亿-4.26亿元，同比增长318.05%-362.57%。
欧晶科技称，受到下游市场需求旺盛及原材料上涨的因素影响，市场上石英坩埚价格普涨。同时受下游客户硅片大尺寸化的影响，销售的大尺寸石英坩埚数量及占比不断增大，石英坩埚业务毛利率提高。
石英砂是生产石英制品的主要原料。石英玻璃制品主要包括石英坩埚、石英管、石英棒等。由于具有良好的透光性能、耐热性能、电学性能及化学稳定性，石英制品作为重要的基础材料被广泛应用于光伏、半导体、电光源、光通信、激光技术、航天技术和军事技术等行业。
石英坩埚属于石英玻璃制品中的细分产品，为光伏工业中盛装融熔硅并制成硅锭的一种容器。目前广泛应用于太阳能和半导体领域提炼晶体硅的生产工艺中，是晶体硅生产过程中的消耗品。石英砂纯度显著影响拉晶质量。
今年以来，高纯石英砂供应持续偏紧。作为单晶坩埚原料的高纯石英砂，原料稀缺且技术壁垒较高，主要从美国尤尼明公司（Unimin Corp，现名矽比科）、挪威石英公司（The Quartz Corp）等公司进口。当前光伏旺盛需求使得石英砂供需紧张持续，价格处于高位。
高纯石英砂行业在矿源、提纯方面均有较高壁垒，供给端约束强，景气周期有望拉长，价格仍有上涨空间。除石英砂短缺问题外，光伏产业链中例如POE胶膜紧缺等问题同样值得关注。部分紧缺环节价格上涨，将为相关企业业绩带来利好，但同时将限制其他环节的发展。
主营产品为光伏支架的清源股份也发布了2023年半年度业绩预增公告，公司预计2023年上半年实现归母净利润1亿元到1.2亿元，同比增长251.59%到321.91%；预计实现扣非后归母净利润9600万元到1.15亿元，同比增加254.92%到325.17%。
对此，公司表示，报告期内，在光伏支架产品业务的持续推广下，海外市场收入同比取得较大增长。据悉，清源股份主要从事智能光伏跟踪器及其他光伏支架的研发、设计、生产和销售；光伏电站的开发、建设及运营等。2022年海外市场的营收占比为63%。
2.3 光伏设备研究
一代技术、一代工艺、一代设备，关注N型电池技术渗透率提升带来的设备辅材迭代。据CPIA统计，2021/2022年PERC电池出货占比分别为91%/88%，仍是最主流电池技术路线，但由于PERC电池转化效率接近理论极限，具有更高转化效率的TOPCon、HJT等N型电池技术近年来渗透率快速提升。2022年我国企业和研究机构14次刷新了晶硅电池实验室效率记录，其中10次为n型电池技术。通过23年部分央国企的集采情况可以看出，每家均有n型产品的采购，在部分集采中n型产品占比已经突破50%，显示出n型电池产品的创新和产业化进程正在加速，预计2023年n型组件市场占比将超过20%。N型迭代将带动设备和辅材技术迭代，关注具备迭代逻辑的设备和辅材。
和PERC打平。判断光伏技术迭代过程中，成本越接近临界点，越有可能迎来指数型增长（参考单晶替代多晶的发展历史）。
HJT降银诉求迫切，铜电镀2023年有望迎来中试大年。电极成本是制约HJT电池大规模产业化的关键因素之一，HJT低温银浆的消耗量和价值量都显著高于PERC电池。尽管降银方案中包括银包铜、钢网印刷等过度方案，但我们认为铜电镀仍为HJT最终的解决方案，可弥补HJT成本中显著落后于TOPCon和PERC的部分。铜电镀是指用价值量仅为银1%的铜作为电极材料替代银，在减少成本的同时可减少遮光面积、提高电池片转换效率，降低CTM损失。电镀铜步骤主要包括PVD、图形化和电镀三道工序。
图形化与电镀环节为电镀铜重要的环节，图形化分为干法和湿法两种技术路径，其中湿法相对主流，包括涂布-烘干-曝光-显影。湿法曝光环节有平行普通光源曝光（迈为股份、苏大维格等企业）和激光直写光刻（芯碁微装、苏州源卓等企业），直写光刻精度更高，但成本也相对较高，随着高功率光源的使用，激光直写成本有望大幅降低。除了曝光以外，油墨、树脂、光刻胶等感光材料应用也将随着电镀铜技术发展而放量。图形化后的电镀是指在裸露出的铜种子层上生长铜栅线，目前存在以东威科技为代表的垂直电镀路径，以捷得宝为代表的水平电镀路径，以罗博特科为代表的VDI路径为主。随着HJT对降银的需求日益迫切，电镀铜有望在2023年迎来广泛中试。
低估值+高股息+现金流发力，一带一路助力，水务固废环保资产价值重估。
关注泛半导体等环保设备+再生资源+天然气投资机会。（1）技术驱动设备龙头：①半导体配套：A）耗材：进入高端制程/外资客户，电子洁净过滤设备，海外大厂+耗材占比提升驱动加速成长；建议关注半导体洁净室上游滤材和过滤器设备；电子特气新品类突破、制程升级，B）设备：国产化，份额显著突破：重点推荐半导体制程废气处理；臭氧发生器介入半导体清洗，国产化从0到1。②压滤设备，下游新兴领域促成长，配套设备+出海贡献新增长极。
③光伏配套、光伏制程污染防控设备龙头，单位价值量5-11倍提升成长加速，水泥固碳&光伏电池片积极拓展第二成长曲线；水深度处理及资源化专家，数字化软件促智慧化应用升级，促份额提升。光伏再生水开拓者，水指标+排污指标约束下百亿空间释放。
2.5 新能源装机企业
二季度陆上风机价格趋稳。2023年一季度，陆上整机价格一路下跌。陆上风机含塔筒最低中标价格从2月的1460元/kW，到3月的1438元/kW，持续刷新行业新低。减去塔筒价格，陆上风机价格逼近1100元/kW。2023年2季度，陆上风机含塔筒价格稳定在1526元/kW-2755元/kW之间。
根据国家能源局数据，截至2022年底，我国光伏累计装机容量达392GW。梳理45家主流光伏电站开发商去年底累计装机数据，合计规模达224GW，占比近六成。在落实“双碳”目标的第一个五年周期，央国企光伏装机曲线持续攀升，但各家速度不一，民营同样步履不同，光伏电站装机榜不断更迭。凭借强大的开发能力以及充足动能，央国企已然成为下游电站开发的绝对主力。仅“五大六小”发电集团，2022年底光伏累计装机规模合计达155GW，同比增长43%，占比四成。
国家电投仍是断层式领先，截至2022年底光伏累计装机已达53GW，风光合计超96GW，清洁能源总装机占比早已提前达成“十四五”目标，进一步提升至65.87%。而不同于2021年，国家电投之外仅三峡集团跻身10GW “光伏俱乐部”，2022年中核集团、华能 、国家能源集团、中广核、华电纷纷涌入。特别是华能、国家能源集团、华电三大电力央企，2022年光伏累计装机同比增长80%以上，超越三峡集团、中核集团，成为2022年TOP4光伏电站开发商。“五大六小”中，目前光伏累计装机略显缓慢的为华润电力，2022年仅新增387MW。但据其透露，2022年新核准及备案了约6.67GW风电及18.26GW光伏项目，2023年光伏力争并网7GW。对比各发电集团“十四五”新能源装机目标，仅国家电投、中核集团达到年均装机目标。不过随着上游产业链价格下滑以及大基地项目陆续并网，今年上半年各集团新能源呈井喷之势。如国家电投披露，截至今年6月底，光伏、风电累计装机分别达到67.8GW、48.4GW，上半年风光新增超过20GW；华能上半年新能源并网超10GW；华电1~6月风光新增投产6.41GW，为去年同期的15倍。
“五大六小”电力央企外，光伏装机同步飙升的还有中国电建、中国能建两大设计院，特别是中国能建，2022年光伏累计装机量同比增长217%。据中国能建披露，2022年获取风光新能源开发指标16.24GW，同比增长39.8%，累计获得风光新能源开发指标30.13GW。此前，中国能建计划“十四五”投产新能源装机20GW，明确提出“五年再造一个高质量发展的新能建”发展规划。中国电建则欲分拆控股子公司电建新能源上市，2022年电建新能源新增建设指标、新增投资立项、新增开工项目、累计投产装机规模等四项指标均突破10GW。地方国企军团，京能集团一马当先，旗下京能国际、京能清洁能源两大平台去年底光伏累计装机超8GW。截至2022年底，京能集团清洁能源发电装机超20GW。此外，广东能源集团、山高新能源、广州发展等地方国企2022年光伏累计装机均稳步上升。
下游电站开发，民企“瘦身”不在少数，如昔日“一哥”协鑫新能源，截至2022年底，其持有光伏电站规模仅剩840MW。此外，江山控股、顺风清洁能源等多家民企累计光伏装机同比下滑。不过，持有优质光伏电站资源的民企也不在少数。“领头羊”当属正泰新能源，截至2022年底，其持有光伏电站规模12.2GW，其中户用光伏电站近10GW。据正泰披露，2022年其在甘肃、内蒙、湖北、江苏等地区储备开发项目10GW+。此外，累计规模超过3GW的还有信义光能、天合光能、晶科科技、通威。其中，天合光能截至2022年底持有光伏电站规模4.2GW，同比增长1137%，成为2022年累计装机增幅最大的企业。令人眼前一亮的还有晶澳科技。截至2022年底，晶澳科技持有的光伏电站规模963MW，同比增长175%。晶澳科技构建“一体两翼”业务体系架构，作为其中重要一翼，智慧能源事业部聚焦集中式地面电站、工商业分布式电站、户用光伏储能电站三大业务。同时，国内有多个在建平价光伏电站项目，规模约240MW，预计于2023年上半年陆续并网发电。而民企光伏电站开发模式，多以滚动开发模式为主，建成售出增加现金流。如天合光能2022年光伏电站累计规模在大幅增加的同时，售出电站规模同样高达4GW多；正泰新能源2021年开启“高科技、轻资产、平台化、服务型”战略部署，2022年售出207座电站，总装机容量4.14GW。作为资金密集型行业，以及行业热潮下高涨的非技术成本，均在加剧民企投资开发终端电站的难度。但民企无疑仍旧探索不止，或加大与央国企的合作，或在庞大且分散的分布式光伏市场上尽展所长。
截止到2022年底，中央企业的新能源装机总量达到了4.4亿千瓦，占全国的58%。央国企作为光伏、风电电站的主力投资商，从总装机来看，国家电投、国家能源集团、华能集团总规模均突破50GW，其中国家电投以95.61GW的规模领衔11家电力央企，国家能源集团则达到70GW，华能达到51GW，华电、大唐、中广核、三峡集团四家电力央企风、光总装机则落在30GW以上，除国投电力、中节能外，剩余央企则均达到10GW级。
光伏方面，截止到2022年底，国家电投成为首个突破50GW的电力央企，华能、华电、国家能源集团、三峡、中核、中广核则均突破10GW，“五大六小”电力央企光伏总装机超155GW。
风电方面，国家能源集团风电累计装机规模突破50GW，国家电投、华能、华电、中广核、大唐则均突破20GW，三峡、华润则落在10GW级以上，11家电力央企风电总装机近250GW。
重点：11家电力央企在风、光领域的集中度呈现一定的分化表现。风电领域，11家央企风电总装机达到了约250GW，其全国占比约68%左右，较去年占比稍有提升。而光伏领域，11家电力央企的总装机约155GW，全国占比约39.6%，与风电呈现出较大差异性。但需要注意的是，11家电力央企在光伏领域的集中度成正呈现出逐年上涨的趋势。
从近4年“五大六小”电力央企的装机数据来看，其光伏总规模全国占比从2019年的22.3%逐渐上涨至当下的39.7%，集中度虽有所上升，但实际增幅则呈现放缓的形势。
总体来看，在去年的光伏增量中，国家电投新增规模超10GW，华能、国家能源集团、华电则超5GW，其余企业则大多落在1-3GW级，中节能新增规模则不足百兆瓦。从增速来看，近半数企业增速达到了50%左右，国家能源集团在2022年仍保持了增幅领先的地位，其次是华电、大唐、国投电力、华能仍保持了较高的增长态势。但需要注意的是，多数企业的增速相较于2021年实际呈现下降趋势。
这里需要指出的是，2022年的典型变化之一是央企通过收购存量电站来提高新能源规模的方式正大幅减少。有第三方机构统计显示，2022年央国企公开可查的电站收购规模不足2GW，与前两年5~6GW的年度收购规模形成明显的差距。
分开来看，国家电投已经成为央企新能源投资领域的“领头羊”，新能源规模即将迈入100GW大关。近四年来，国家电投光伏年均新增几乎均达到了10GW级，根据国家电投2025年80GW的光伏规划来看，预计未来仍将以10GW/年的增量持续扩大光伏优势。根据年初国电投2023年工作会议重点来看，国家电投将聚焦用户侧和绿电转化重点方向，多举措提升管理效益和发展质量，着力推进优化后的五大产业板块高质量发展。
三峡集团尽管“因水电而起，因水电而强”，但其由点及面的能源转型正呈现百花齐放的态势。截至2022年底，三峡集团新能源装机容量近3200万千瓦，“风光三峡”全面建成，其中海上风电装机容量近500万千瓦，居中国最大，全球第二。去年12月底，三峡集团集中开工22个新能源项目，规划装机1963.68万千瓦。旗下三峡能源更是于今年年初表示，目前已累计储备了新能源项目约140GW。
2.5 新能源汽车板块
21世纪以来，全球能源结构加快调整，碳中和战略目标加速了新能源时代的到来。截至目前，全球已有148个国家提出了碳中和目标，覆盖全球88%的二氧化碳排放、92%的GDP和85%的人口。2020年9月，中国宣布了自己的“双碳”目标：2030年前碳排放达峰，2060年前实现碳中和。
2021年10月，《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》以及《2030年前碳达峰行动方案》，这两个重要文件的相继出台，共同构建了中国碳达峰、碳中和“1+N”政策体系的顶层设计。
“十四五”以来，新能源发展进一步提速，风电、光伏发电新增装机连续3年超过1亿千瓦，新能源年发电量突破1万亿千瓦时，两年增长60%以上。非化石能源在能源消费增量中的占比近40%，累计实现碳减排6亿吨左右，能源发展扩绿降碳成效显著。
与新能源相关的电池行业2022年的总资产为1.85万亿元，跻身行业前二十，虽然与银行、保险、房地产开发、基建、炼化及贸易等传统行业的规模相比仍有差距，但增速远远高于这些行业。2022年，电池行业总资产增长率高达68.55%，位列行业第二。值得一提的是，增速位居第一的为能源金属行业，增长率为77.43%，能源金属包括生产锂电池所需的锂、钴等原料。此外，新能源相关的光伏设备行业也以48.34%的总资产增长率位居行业第四。由此可见，新能源行业正处于高速发展阶段，与传统行业的规模正在不断缩小。
营收方面，炼化及贸易、基建、银行三个行业2022年营收规模位居前三，电池行业总营收为1.15万亿元，进入行业前二十。同样从增长率角度对比可以发现，新能源行业的增速遥遥领先其他传统行业，增速榜前三名分别为能源金属、电池、光伏设备行业，2022年增长率分别为91.33%、84.49%、81.03%。而传统行业中，位居第十的炼化及贸易行业增速为22.48%，房地产开发行业总营收为负增长，银行业虽为正增长，但增长率不足1%。
此外在净利润方面，能源金属、光伏设备、电池行业2022年均保持高速增长，其中能源金属行业2022年净利润同比增长326.08%，增速位居行业第二；光伏设备行业净利润同比增长150.68%，位居行业第六，电池行业增长率也超过60%，而房地产开发、炼化及贸易行业2022年净利润相比2021年均出现下滑，其中房地产开发行业全年净亏损35.8亿元，成为为数不多的亏损行业。
新能源车产销高增推动产业链发展.在全球碳中和目标引领下，新能源汽车是汽车行业的未来，渗透率会持续提高，电动化、智能化将加速演绎。
新能源汽车产业纵向延伸较长，覆盖行业广，主要包括上游原材料，中游关键零部件，下游整车制造以及衍生出市场应用和服务。
新能源车上游包括各类矿产资源，锂、钴、镍、稀土等，以及衍生出的三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂、锰酸锂等生产锂电池所需的原材料，此外还包括新能源化工品，石墨、六氟磷酸锂、PVDF等。其中锂矿龙头有天齐锂业、赣锋锂业，分别为国内前两大锂矿生产商；钴矿龙头华友钴业，国内最大的钴化学品生产商之一；稀土龙头北方稀土，全球最大稀土企业集团和稀土产业基地；三元材料龙头中伟股份，全球领先的三元前驱体行业龙头，主要从事锂电池正极材料三元前驱体的研发、生产、加工及销售。
新能源车中游主要为“三电”系统，包括电池、电机、电控，这是电动汽车的关键技术。电池又可以拆为正极材料、负极材料、隔膜、电解液等，其中德方纳米为磷酸铁锂正极材料国内龙头，磷酸铁锂出货量国内前二；负极材料龙头有杉杉股份、璞泰来，均位居国内前三；隔膜龙头为恩捷股份，高性能湿法隔膜以及高端功能涂布隔膜领域的行业领导者；此外天赐材料是全球电解液龙头，六氟磷酸锂市占率全球前二。
动力电池作为新能源车的必备核心零部件，其装机量持续刷新纪录。根据SNE Research和中国汽车动力电池产业创新联盟公众号数据，2017~2022年，全球动力电池装机量复合年增长率达到54%，截至2022年底，中国动力电池装机量占全球动力电池装机量比例超过55%，动力电池总装机量为294.6GWh，同比增长90.7%。
2023年1~6月，我国动力电池累计装车量152.1GWh，累计同比增长38.1%。其中三元电池累计装车量48.0GWh，占总装车量31.5%，累计同比增长5.2%；磷酸铁锂电池累计装车量103.9GWh，占总装车量68.3%，累计同比增长61.5%。从动力电池类型来看，三元锂和磷酸铁锂已经统治动力电池市场，短期内很难被新兴技术所取代。
国内动力电池企业装车量前三名分别仍为宁德时代、比亚迪、中创新航。6月，宁德时代、比亚迪、中创新航的装车量分别为14.85GWh、9.01GWh、2.90GWh，占比分别为45.13%、27.38%、8.82%。
新能源车下游主要是整车制造、服务及软件应用企业。目前，下游整车企业龙头包括比亚迪、特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。从产业链传导看，下游车企的销量直接影响到整个新能源汽车产业链的发展。同时，我国正处于经济复苏阶段，作为消费的关键一环，汽车消费成为拉动内需的首选。
在政策支持下，我国新能源汽车产销量正保持快速增长。7月11日，中国汽车工业协会发布的数据显示，2023年上半年，我国新能源汽车产销量分别达378.8万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和44.1%，市场占有率达28.3%。其中，6月份新能源汽车产销量分别达78.4万辆和80.6万辆，同比分别增长32.8%和35.2%，新能源汽车产业延续良好发展态势。
中国新能源车估值处于历史低位，然而全球产业链领先地位稳固，有望对标海外估值水平。我国新能源车产业链成长性好，营收净利高成长致估值大幅回落，目前估值处于历史低位。国内新能源车产业链需求旺盛，增速明显高于海外，但整体估值远低于海外水平，考虑到国内在全球新能源产业链占据统治地位，我们认为产业链估值有望迎来重估。
新能源汽车产业链方面，短期看，前期产业链去库存基本结束+开始补库+下半年传统旺季下，各环节有望进入排产量增阶段。中长期看，国内新能源汽车在驱动力由政策端向市场端逐步转变的过程中，新能源汽车进入加速渗透阶段；海外电动化决心明确，全球新能源汽车发展实现共振。
2023年上半年，整个新能源市场依旧处在快速增长阶段。1-6月，新能源汽车销量排名前十位的企业集团销量合计为318.3万辆，同比增长58.8%，占新能源汽车销售总量的85%，高于上年同期7.9个百分点。
其中，比亚迪销量最高，累计销量超过120万辆，市场份额33.5%。特斯拉、上汽排名第二和第三，销量分别为47.7万辆、36.3万辆，市场份额分别为12.7%、9.7%。广汽、长安、东风、吉利、理想、一汽、长城进入前十，依次排名第4-10名。
与上年同期相比，理想和广汽同比增速均超过一倍，涨幅分别为130.3%、109.9%。比亚迪销量同比增长95.9%。
三、新能源行业重大事件
1、2023年1-5月全国全社会用电量35325亿千瓦时，同比增长5.2%.
分产业看，1-5月，第一产业用电量456亿千瓦时，同比增长11.6%；第二产业用电量23643亿千瓦时，同比增长4.9%，其中工业用电量23278亿千瓦时，同比增长5.1%；第三产业用电量6136亿千瓦时，同比增长9.8%；城乡居民生活用电量5090亿千瓦时，同比增长1.1%。分地区看，东、中、西部和东北地区全社会用电量分别为16099、6605、10646和1976亿千瓦时，增速分别为5.4%、3.6%、6.0%和4.9%。分省份看，除贵州外，其他省份全社会用电量实现正增长，有14个省份全社会用电量增速超过全国平均水平，前五名依次为：海南（15.2%）、青海（11.2%）、上海（11.0%）、广西（10.7%）、内蒙古（10.0%）。
2023年5月份，全国全社会用电量7222亿千瓦时，同比增长7.4%。分产业看，第一、二、工业、三产业用电量增速分别为16.9%、4.1%、4.1%、20.9%，城乡居民生活用电量同比增长8.2%。分地区看，东、中、西部和东北地区全社会用电量增速分别为9.7%、5.8%、5.3%和4.5%。分省份看，26个省份全社会用电量实现正增长，前五名依次为：上海（33.0%）、海南（27.1%）、广西（17.1%）、广东（14.5%）、安徽（11.7%）。
极端天气频发，电力供应阶段性挑战增加。根据国家气候中心和中电联的介绍，“十四五”以来，我国极端天气频发，冬、夏季用电双峰期间屡遭高温和寒潮天气，制冷、采暖需求急剧增加，电力负荷尖峰化显著。随着我国第三产业及生活用电占比提升，电力供应阶段性挑战增加。同时极端天气对可再生能源发电抑制较大，高温时期易造成水电枯水、风电极热无风，同时光伏组件效率也会有所影响;寒潮时期，易造成水电冬季枯水，南方高湿度地区风机覆冰凝冻。
中电联预测，2023年全国电力供需总体紧平衡，部分区域高峰时段供需偏紧。其中迎峰度夏期间，华东、华中、南方区域电力供需形势偏紧，华北、东北、西北基本平衡;迎峰度冬期间，华东、华中、南方、西北偏紧，华北紧平衡，东北基本平衡。
2023年1-5月全国发电量34216亿千瓦时，同比增长3.9%。5月份，发电6886亿千瓦时，同比增长5.6%，增速比4月份回落0.5个百分点，日均发电222.1亿千瓦时
分品种看，5月份，火电、核电增速加快，水电降幅扩大，风电增速回落，太阳能发电由降转增。其中，火电同比增长15.9%，增速比4月份加快4.4个百分点；核电增长6.3%，增速比4月份加快0.6个百分点；风电增长15.3%，增速比4月份回落5.6个百分点；水电下降32.9%，降幅比4月份扩大7.0个百分点；太阳能发电增长0.1%，4月份为下降3.3%。
2023年1-5月份，全国发电设备累计平均利用1430小时，同比下降32小时
其中，火电1765小时，同比增加45小时；水电967小时，同比减少294小时；核电3122小时，同比增加41小时；风电1081小时，同比增加105小时；太阳能发电535小时，同比减少28小时
根据国家气候中心的研判，“十四五”期间我国极端天气频发，影响新能源出力效率，电力供应阶段性挑战增加。根据中电联的统计数据，截至目前我国新增热发电顶峰装机不足，仍需加快建设煤电。2023年以来煤电新增核准容量36GW，保持较高增速。
日前国家气候中心预判今年盛夏我国高温干热天气频发，大部分地区气温接近常年同期到偏高0.5摄氏度以上。今夏用电负荷或再次对电力供应提出挑战：国家能源局此前预测2023年夏季最大电力负荷同比增长9200万千瓦，达到13.6亿千瓦。极端天气同样影响新能源出力，加剧电力保供风险，顶峰装机不足，煤电作为顶峰出力的压舱石，仍需加快建设。
新增顶峰装机不足，煤电需加快建设步伐,存量煤电机组可靠性下降，电力供应的不确定性增加。近年来我国风电、光伏新增装机容量大幅增长，但由于新能源发电具有间歇性和波动性特征，电力系统对灵活性调节能力要求越来越高。受到煤价、能耗双控等因素影响，过去几年我国煤电建设积极性不高，新增顶峰装机不足，煤电建设仍需进一步加快。
2023年煤电核准持续高增，项目建设显著复苏。2022年我国煤电重启大规模建设，据不完全统计，年度新增核准容量85.8GW，同比+362%;2023年以来全国煤电新增核准36.0GW，同比+140%;其中6月份核准7.3GW，同比+16%，维持高增态势。2023年以来煤电项目开工28.8GW，同比+117%;其中6月份开工4.6GW，同比+132%，煤电项目建设显著复苏。
2023年6月全国用电需求持续攀升，火电发电同比增14.2%。国家统计局公布6月份能源生产情况。
需求端：2023年1-6月全国全社会用电量同比增长5.0%，6月单月同增3.9%。根据国家能源局发布数据，1-6月，全社会用电量累计43076亿千瓦时，同比增长5.0%，其中，6月份全社会用电量7751亿千瓦时。分产业看，今年1-6月，我国第一、第二产业和第三产业累计用电量分别同比增长12.1%、4.4%、9.9%，城乡居民生活累计用电量同比增长1.3%。6月份，第一、二、三产业用电量增速分别为14.0%、2.3%和10.1%；城乡居民生活用电量同比增长2.2%。
整体来看，2023年1-6月三产及居民用电需求持续攀升，单月产业与居民用电需求高增。
供给端：6月发电量同比增长2.8%。国家统计局发布数据，6月份全国发电7399亿千瓦时，同比增长2.8%，增速比5月份回落2.8个百分点，日均发电246.6亿千瓦时。1-6月份，发电41680亿千瓦时，同比增长3.8%。分不同电源看，6月份，火电发电增速回落，核电、太阳能发电增速加快，水电降幅回落，风电由增转降。其中，火电同比增长14.2%，核电增长13.8%，太阳能发电增长8.8%，水电下降33.9%，风电降低1.8%。2023年1-6月，火电、核电、风电保持高速增长，水电大幅回落，太阳能发电增速放缓。
2、中国光伏装机规模连续10年位居全球第一。2023年，我国光伏行业继续保持良好发展态势。装机规模快速增长，连续10年位居全球第一，新增总装机容量连续8年位居全球第一，今年上半年新增装机达到7842万千瓦，累计装机规模超过4.7亿千瓦，成为我国装机规模第二大电源。
2023年上半年全国光伏发电量超过2600亿千瓦时，同比增长约30%，平均利用率达到98%；技术水平不断进步，推动行业持续降本增效，部分量产先进电池的效率达到25.8%，钙钛矿叠层电池商业化进程加速，效率最高达到33.5%。在产业各环节，特别是硅料环节产能充分释放，光伏发电开发建设成本持续下降，为光伏行业实现大规模、高质量跃升发展创造了有利条件。光伏已成为我国装机规模第二大电源。
3、美国决定部分撤销针对中国太阳能电池产品的反倾销。美国商务部决定部分撤销针对中国太阳能电池产品的反倾销和反补贴税令。
工贸部贸易救济司通报，2023年6月22日，美国商务部（DOC）发布决定，撤销部分2012年起对从中国进口太阳能面板产品征收反倾销和反补贴税的命令。
因此，从本税令中排除的产品是具有以下特征的小尺寸独立太阳能电池板（有或没有外部玻璃外壳）：每块面板总输出功率≤200瓦；每片最大表面积为16000cm2；无内置逆变器；附有把手或包装好以便于运输；配有一个或多个安装支架，方便安装或角度调整；配备或包装有长度不少于 3 米的电源线，连接到直径8毫米的电源连接器。
该决定是应中国太阳能电池制造商和出口商的要求，对不断变化的情况进行审查的结果。
根据该决定，美国商务部（DOC）将指示美国海关与边境保护局（CBP）不要对新进口的货物征收反倾销/反补贴税。美国自2021年12月1日起（反倾销税）和2021年1月1日起（反补贴税）。
据贸易救济管理局称，目前，美国商务部正在对从马来西亚、柬埔寨、泰国和越南进口的太阳能电池产品进行反倾销/反补贴逃税调查，有报告称正在实施的税收命令预计将于2023年8月17日发布最终结论。
因此，越南贸易救济部表示，随着美国商务部（DOC）撤销部分针对中国的原有征税令，未来越南企业如果向美国出口太阳能电池板、小型独立太阳能将不会受到反倾销税。
4、TOPCon紫外衰减问题——美国RETC警告TOPCon存在退化风险
关于市场关注的一则“美国RETC警告TOPCon存在退化风险”的报道，引起光伏板块震动和市场关注。
6月29日，美国可再生能源测试中心 (RETC) 发布了一份年度报告，介绍太阳能行业的趋势、排名和预测。在最近的研究“PV Module Index 2022”中，作者警告说，由于紫外线（UV）辐射的影响，采用TOPCon技术制造的电池可能存在过早退化的风险。
提出新技术存在的潜在风险，其中尤其提到N型TOPcon电池在紫外线衰减测试（UVID）中受到的影响。
早期部署TOPCon的风险——新兴的光伏电池技术总是有着潜在的风险，在大规模部署之前，存在尚未发现的衰减机制的可能。
RETC指出，尽管N型TOPCon光伏电池已被证明对LID和LeTID不敏感，但有一些证据表明其易受紫外线衰减测试（UVID）的影响。例如，SLAC国家加速器实验室和国家可再生能源实验室（NREL）的研究人员记录了先进太阳能电池技术在人工加速紫外线暴露测试后的正面和背面功率损失，这些数据并不指向单一的降解机制，但表明不同的电池设计通过不同的途径降解。
“美国RETC警告TOPCon存在退化风险”传闻中，RETC报告的相关结论来自于SLAC与NREL发布的学术论文。
论文核心目的是比较新型电池技术（包括PERC）与传统铝背场电池在【未封装】的情况下，经过紫外暴露的功率衰减情况。在实验条件下，各类电池紫外衰减如下：Al-BSF：-1%，p-PERC：-1%~-4%，n-PERT：-3~-7%，HJT：-11%。RETC对于TOPCon论点应该是参照n-PERT数据。
PERC与TOPCon主要的衰减原因都是由于Si/钝化损伤；另外，在实验条件下TOPCon还出现额外两种衰减机制：a)Si界面氧化；b)热电子损伤（2.5X紫外强度）。但需要注意的是，在实际的应用场景中，电池处于封装状态（氧气受阻隔，TOPCon使用POE类封装，阻隔效果更好），紫外强度为1.X。
因此，TOPCon在实际应用中a&b两类衰减将十分有限。判断实际运行中紫外衰减问题不明显。n型Topcon通过了各国的检测机构检测，也可印证。
分析：紫外衰减对于光伏电池并非新鲜事，比如论文中紫外衰减最严重的HJT电池，在产业端就有UV转光膜等解决方案。
同时，该实验条件下电池片均未封装，论文作者也强调该影响可通过封装、优化电池结构来解决。
通读原文可见，只是作者对n型topcon受紫外线影响的一个关注，通篇都没有提到有明确的结论或数据证实这一问题。
就行业常识而言，光伏早就是一个比较成熟的大行业。理论研究、各环节制造、检测测试都已经高度专业业。中国、德国、美国都有很专业很强的专业测试机构，这些公司都有成体系的检测与测试体系。
研究方法：如果把业界一些特别细枝末节的技术讨论都反馈到投资上，可能每个环节每天都有成百上千的买入/卖出理由。
4、由上海市交通委员会、上海市发改委、上海市经信委联合制定的《上海交通领域氢能推广应用方案2023-2025年）》发布（以下简称《方案》）。
《方案》指出：围绕上海城市群燃料电池汽车示范应用实施方案目标，到2025年，力争实现示范应用燃料电池汽车总量超过1万辆，将主要拓展重型商用、小型汽车、综合交通3个领域示范应用。重点形成宝山、嘉定、青浦、金山、临港等五个各具特色的燃料电池汽车应用聚集地、示范先行区。
上海市将加强氢瓶、加氢站技术创新，突破更高压力的氢瓶和加氢站的技术制约，加快大容量70MPa加氢站建设，提升加氢效率和气瓶容量。并根据燃料电池汽车应用场景和发展规模预期，科学制定并发布全市加氢站布局方案，推进70MPa在内的加氢站项目有效落地。力争在2025年前，完成不少于70座加氢站建设。
5、中证国新央企现代能源ETF销售火热 配售比例均低于90%。在中特估、双碳概念一片火热之下，相关的主题ETF也备受投资者欢迎。
7月25日晚间公告显示，来自博时基金、嘉实基金、工银瑞信基金的3只中证国新央企现代能源ETF均已达到20亿元的募集规模上限，且配售比例均低于90%，创首批中证国新央企指数基金的配售比例新低。
其中，工银瑞信中证国新央企现代能源ETF确认比例为83.197%，博时中证国新央企现代能源ETF确认比例为87.896%，嘉实中证国新央企现代能源ETF确认比例结果为89.146%。
这到底是一类什么样的ETF？以嘉实中证国新央企现代能源ETF为例，该基金标的指数为中证国新央企现代能源指数，这一指数主要选取国务院国资委下属业务涉及绿色能源、化石能源、能源输配等现代能源产业的50只上市公司股票作为指数样本，以反映央企现代能源主题上市公司证券的整体表现。
成分股中，500亿市值以上公司有22家，其中，市值超千亿元的共14家，中大盘市值风格明显。 数据显示，央企现代能源指数的前十大权重股分别为长江电力、国电南瑞、三峡能源、中国核电、中国铝业、华能国际、中国电建、国投电力、中国神华以及国电电力。
可以说，央企现代能源指数不仅与当前火热的“中特估”挂钩，还与能源转型挂钩，其背后的逻辑是，央企是构建现代能源产业体系的支柱力量。该指数新旧能源两手抓，将兼顾安全和转型，可起到对冲波动性，平滑指数收益的作用。同时具有低估值、高分红、高成长的鲜明特色，具备显著的长期投资价值，在当前投资者风险偏好降低、普遍追求资产确定性的情况下，挂钩央企现代能源指数的产品需求有望进一步提升。
截至目前，首批申报的9只中证国新央企基金均已完成募集，其中，广发基金、汇添富基金、招商基金申报中证国新央企股东回报ETF；易方达基金、银华基金、南方基金申报了中证国新央企科技引领ETF；博时基金、嘉实基金、工银瑞信基金则申报中证国新央企现代能源ETF，9只基金合计募资超过160亿元。
风险提示：
光伏、风电行业政策波动风险；原材料价格大幅波动、经济下行影响光伏、风电需求不及预期风险；光伏、风电新增装机、产能释放不及预期风险；其他突发爆炸等事件的风险等。
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